西王食品套住野村和华夏,华夏两基金一季度联

2019-09-19 作者:科创板   |   浏览(142)

  董冰清 袁秋晗

  本报记者 晓晴 广州报道

  [华夏基金[微博]旗下的华夏大盘精选和华夏优势增长一季度均新入驻该股,分别持有752.8万股和290.9万股。工银瑞信[微博]也有两只基金位列前10名无限售条件股东 ]

  “城门失火,殃及池鱼。”5月2日,西王食品(000639.SZ)当天以直奔跌停板的价格宣告了“五一”节后首个交易日的终结。当天早盘,西王食品以17.11元的价格略为低开之后,便一路直线向下,在开盘不到半个小时之内,其股价便被巨量卖单封死在跌停板上,全天报收15.48元。

  作为玉米油行业的龙头,西王食品(000639.SZ)一季度不仅获得QFII青睐,还迎来华夏基金旗下两只基金新驻。年初至今,公司股价上涨11.78%。

  而西王食品作为QFII等机构的新宠,其降价疑云无疑让一众机构措手不及,悉数被套。截至5月2日收盘,西王食品股价已从一季度末的18.47元下跌了16.2%。

  非转基因健康油

  值得注意的是,机构对西王食品的信心或已在动摇,5月2日的盘后数据显示,机构席位成为了当天的杀跌主力。

  西王食品主营玉米油的生产和销售。玉米油是小品种油的一种。在我国目前的食用油消费结构中,豆油占40%,为消费量最大的油;其次是棕榈油24%、菜籽油16%,而小品种油只占12%,其中玉米油为2%。

  QFII建仓被套

  在小品种油中,玉米油、橄榄油、山茶油、核桃油等又属于“金字塔尖”的油。评价食用油营养水平的一个重要依据是多元不饱和脂肪酸含量。这些小油种由于不饱和脂肪酸较高而被视为健康油脂。

  与公司股价跳水形成鲜明对比的是,西王食品于4月18日同天披露的2012年年报和2013年一季报显示,公司业绩同比均实现了正增长。其中,今年一季度,公司实现净利润3595.12万元,同比增长65.28%。此前,2012年,公司实现营收24.8亿元,同比增长34.77%;净利润1.43亿元,同比增长25.39%。

  事实上,大豆油、花生油、菜籽油、玉米油都含有多元不饱和脂肪酸。但含量有比较大的差别。根据公司提供的数据,黄豆油(即大豆油)的多元不饱和脂肪酸含量为5.114克/茶匙,花生油为4.320克/茶匙,菜籽油为3.940克/茶匙,而玉米油则为7.436克/茶匙,含量显著高于其他油种。

  正因为如此,西王食品已成为机构“新宠”。今年一季度以来,基金进一步加大了对西王食品的建仓力度,期末持股数量较去年年末也有大幅提升,累计持股从1082.38万股激增到今年一季度末的2467.82万元,增持了1385.44万股,增仓比例达128%,占公司流通A股的比例也从去年年末的12.52%提高到了28.55%。

  此外,我国的大豆及大豆油3/4 以上依靠进口,进口(转基因)大豆主要用于加工豆油。根据国信证券的统计,国内食用豆油90%以上是转基因豆油,国产非转基因豆油不到10%。菜籽油也有很大一部分来自于进口转基因菜籽。

  在今年一季度末大肆建仓的机构中,公司不仅获得了QFII——野村资产管理株式会社的青睐,而且,华夏大盘、华夏优势等华夏系旗下基金也纷纷建仓。

  尽管对于转基因是否有害的争论从未停止:一方面,美国科学家在2004年就做过实验,用转基因大豆喂养实验老鼠,在严格控制条件的情况下,小鼠正常繁衍了4代;中国、日本的科学家也做过其他否定转基因大豆对人体有害的实验;但另一方面,普通民众对于转基因食品可能产生毒素、引发过敏甚至引起癌症的担忧也未曾减弱。

  显然,降价风云的出现打乱了一众机构的美好设想。事到如今,今年一季度建仓西王食品的机构已悉数被套。截至当天收盘,西王食品股价已从一季度末的18.47元下挫至15.48元,区间跌幅达16.2%。

  在转基因会不会伤害健康这个问题没有解决前,国信证券认为民众对转基因食品存在日益浓厚的抵触情绪。而我国玉米油等小品种原料主要来自于本土,受国际因素影响较小,且不存在转基因成分,随着人们收入的提高,可能会体现出越来越强的竞争力。

  调查表明,截至今年一季度末,新近建仓的机构中,野村中国投资基金期末持股达182.73万股。而西王食品也成为了QFII持股占A股流通股比例最多的公司,其持股占公司流通股的比例为2.11%。

  在玉米油上,西王食品的主要竞争对手包括中粮集团、金龙鱼、长寿花等。国元证券认为“中粮主要从市场购买散油灌装,没有把玉米油作为主要油品来做;金龙鱼主要把玉米油作为高端调和油的组成成分,以提高产品售价。对纯玉米油主要采用低价策略对玉米油品类进行打压”,而长寿花的玉米油产能则小于西王。

  此外,华夏系旗下华夏大盘精选和华夏优势增长分别买入752.81万股和290.86万股,位列公司第三和第五大流通股股东之位。而工银瑞信[微博]旗下更是多达6只基金重仓持股,均为一季度新进。截至今年一季度末,工银瑞信核心、工银瑞信消费等6只基金累计持股达641.09万股,上述两只基金分别位居公司第六、第七大流通股股东。

  国元证券食品行业分析师周家杏在接受第一财经日报《财商》采访时还表示,西王食品是目前业内有鲜胚玉米油生产能力的公司,其他竞争对手都不具备。

  据深交所当天盘后披露的龙虎榜信息表明,机构席位成为了当天的杀跌主力。在前五大卖出主力中,机构席位就占据了四席,合计共卖出2418.56万元,仅有一家机构席位买入185.76万元。

  鲜胚玉米油是一种对加工时间要求非常严格的食用油。必须在胚芽没有发生氧化,即胚芽脱去后2小时之内运到压榨厂,完成压榨,才能保证胚芽营养成分的完整。

  卷入价格战

  周家杏指出,西王食品能够实现鲜胚玉米油的生产,主要是因为公司发展了玉米深加工产业链,压榨厂选址与原料产地距离很近。这一做法虽然门槛不高,但其他食品油生产公司要效仿也很难,因为如果要在原料产地附近新建一个厂,固定投入很高,考虑到成本与产出比,未必合算。

  5月2日,对于公司股价出现大幅异动,西王食品证券部人员告诉本报记者,“目前,公司经营一切正常。据我们了解,公司股价大幅下跌应该与部分其他食用油降价的消息有关。”

  食用油降价玉米油承压?

  近期,国内最大的食用油巨头——益海嘉里旗下金龙鱼率先在全国范围降价。本次降价的品类为最受消费者欢迎的调和油以及大豆油两个大众油品,降幅分别为8%、15%。

  5月2日,媒体报道金龙鱼、中粮福临门食用油降价的消息,称由于国际豆油价格下跌,金龙鱼旗下调和油以及大豆油两个大众油品分别降价8%、15%,而福临门则下调调和油和大豆油价格16%。

  与此同时,另一食用油巨头福临门也表示,公司调和油、大豆油5月份将降价,降幅在16%左右。

  受此消息影响,西王食品当天股价跌停。

  海通证券分析师丁频则认为,在“价格屠夫”福临门“杀敌一千,自损八百”的进攻下,前期其相关产品出厂价已降至70元以下了。因此,未来,公司能否经受住价格战的考验还是未知之数。

  公司负责人在接受采访时表示,西王食品生产的玉米油属于高端小油种,不会跟随调价,目前出货量正常。

  截至2012年,在公司玉米油销售的主要竞争对手中,金龙鱼销量18万吨、福临门12万吨、长寿花11.87万吨、公司12.33万吨。

  齐鲁证券则指出,由于原先终端市场玉米油就比豆油贵30%~50%,目标消费人群的定位本身就有差异,占国内食用油消费量2%的玉米油消费者更注重品质,对相对价格不太敏感。

  西王食品的销售压力不仅仅来自于外部。据公司一季报披露,截至一季度末,公司存货金额4.55亿元,高于往年水平,主要是4万多吨的玉米胚芽和毛油的库存。

  而周家杏认为,由于其他种类的食用油价格下降幅度较大,消费者很有可能会转向其他品牌的,从而对公司产品的销量造成影响,但影响程度有多大还有待观察。

  “公司库存增加主要是公司3月份小包装出厂价上调后,影响了后期销量。”安信证券分析师吴莉表示。

  一季度,公司小包装玉米油毛利率达到33.3%,较去年同期上升3个百分点。安信证券认为,这是由于公司上调出厂价所致。

  值得一提的是,西王食品选择在销售淡季的3月进行了价格上调。今年3月份,公司将小包装出厂价从71元/5L上调至80元/5L,但维持终端销售价99.8元不变。受此影响,公司3月份单月小包装销量5000吨,较去年同期下降20%左右。

  今年3月份,公司曾经将小包装玉米油出厂价从71 元上调至80元,终端销售价仍然在99.8元不变。尽管此举导致经销商利润空间受压,3月单月小包装销量较去年同期下降20%,但对毛利率提升明显,净利润的绝对值也上升。

  “3月公司小包装玉米油销量环比与同比均出现下滑,我们认为,这主要与3月公司上调小包装玉米油出厂价并降低促销力度有关。”中金公司研究员王士彦也称。

  3月底,公司召开经销商大会,通过附加赠品等方式将小包装玉米油出厂价调整至74 元左右;鲜胚玉米油出厂价则从90 元下调至81元。虽然可以有效刺激经销商的积极性,或导致毛利率有所下降。

  招商证券[微博]分析师黄珺表示,从下游消费来看,今年整体较为低迷,加上南美大豆丰产带来后期豆油价格可能出现回调,因此今年提价实施起来难度会比较大。

  今年一季度,西王食品实现净利润3595.12万元,同比增长65.28%。

  “即使提价后面为了销量达成,也可能不得不加大对经销商的返利从而带来费用率上升。”黄珺直言。

  QFII、基金关照

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  从一季报看,西王食品可谓被机构重兵把守:前10名无限售条件股东里有8只公募基金、1只QFII,还有一个投资公司。

  其中,华夏基金旗下的华夏大盘精选和华夏优势增长一季度均新入驻该股,分别持有752.8万股和290.9万股。工银瑞信也有两只基金位列前10名无限售条件股东。

  西王食品还获得了QFII的垂青,野村资产管理株式会社-野村中国投资基金新进182.7万股。截至一季度末,基金和QFII共持股2685.3万股,占公司A股流通股比例31.1%。公司的持股集中度也有所上升,一季度股东总数为5857户,较上期下降34.5%;人均持股数3.215万股,较上期上升52.57%。

  如果从5月2日跌停价为起点,公司股价已上涨7.79%。

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